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股票配资回访话术:两融迎新规最低连结担保比例

时间:2019-08-11 20:04来源:未知 作者:admin 点击:
8月9日,证监会动静讲话人常德鹏浮现,近日,证监会带领沪深生意所修订的《融资融券生意实验细则》(以下简称《细则》)正式出台,同时带领生意所进一步扩年夜融资融券标的领域,

8月9日,证监会动静讲话人常德鹏浮现,近日,证监会带领沪深生意所修订的《融资融券生意实验细则》(以下简称《细则》)正式出台,同时带领生意所进一步扩年夜融资融券标的领域,对融资融券生意机建造出较年夜幅度优化。

常德鹏分析,一是打消了最低连结担保比例不得低于130%的统一限制,交由证券公司按照客户资信、担保道德量和公司风险遭遇能力,与客户自立商定最低连结担保比例。二是完善连结担保比例策画公式,除了现金、股票、债券外,客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为增补担保物,加强增补担保的机动性。三是将融资融券标的股票数量由950只扩年夜至1600只。标的扩容后,市场融资融券标的市置魅占总市值比重由约70%达到80%以上,中小板、创业板股票市置魅占频年夜幅晋升。

需阐明的是,端方调剂后不再统一划定连结担保比例最低限,并不是打消最低连结担保比例,扩年夜担保物领域,也不是不用考虑担保物质量。上述调剂的方针是转变“一刀切”的做法,将监管、自律的强制请求转化为证券公司自立风险治理的内在需求,交由证券公司与客户自立商定。对于客户资信较强、担保品运动性较好的,证券公司可经评估后适当调低最低连结担保比例,反之可提高。同样,扩年夜融资融券标的领域,亦是带领证券公司按照自身风险治理能力在标的领域内自立设定标的池,切实做好客户适当性治理、掩护投资者权益。

常德鹏指出,证券公司融资融券营业自2010年试点开展至今,运作模式相对成熟,证券公司风险治理能力慢慢晋升。本次融资融券营业生意机制优化、扩年夜标的领域,将进一步晋升融资融券生意市场化程度,带领证券公司施展专业优势,掩护市场活力;劝导投资者公允的投资需要,适当增进中小盘股票,正向带领资金规范进市,增进融资融券营业有序长大。同时,也希看宽年夜投资者高度关注融资融券生意的杠杆特征及营业风险,理性投资,警悟投资风险。

“《细则》出台有助于进一步加强市场运动性,激发市场活力。”新时代证券首席经济学家潘向东浮现,尤其是融资融券标的扩容后,有助于稳步提高中小板、创业板股票成交额与成交生动度。同时,完善证券公司认可的其他证券等资产作为增补担保物,不仅可提高融资担保机动性,也有助于降低股市波动。此外,除股权外的其他资产也可作为增补担保物,有助于疏散证券公司两融营业投资风险,增进担保品领域,提高担保品比例。

潘向东指出,对股市而言,《细则》出台有助于投资者经由过程融资融券,提高市场成交生动度,经由过程增进担保品领域有助于提高市场生意量,降低市场波动风险,尤其是降低中小板、创业板股票个股异常波动。担保品领域和比例的变换有助于降低两融营业带来的平仓风险,增进股市稳健运行。

前券商资深保荐代表人王骥跃分析,《细则》出台的重要意义在于完善市场机制,让市场能加倍充实地施展浸染。他指出,《细则》出台削减了对市场的束厄狭隘和限制,是市场化更始重要行为,能够加倍充实地施展市场机制浸染。“自证监会主席易会满提出‘四个敬畏’以来,市场化更始驶进快车道,‘无形之手’在成本市场资本设置装备摆设中施展的浸染愈加显著。”王骥跃说。

(文章发源:中国证券报)

事件:1)7月31日,嘉能可发布2019上半年生产报告,二季度嘉能可钴产量数据大幅低于预期,自产钴合计产量同比增长7.2%至1.04万吨,环比下降4.6%,其中,Kantanga钴产量同比增长4%至0.26万吨,环比大幅下滑25.7%,受嘉能可减产影响,钴价小幅反弹;2)8月7日,嘉能可宣布计划在2019年底关停Mutanda矿山,嘉能可还表示,其位于刚果的Katanga钴矿项目的产量或将也出现下滑。Mutanda项目2018年钴产量约2.73万吨,占全球产量比例约20%,若停产将显著降低钴供给量。

钴价降至低点龙头缩减供给提振钴价:根据长江有色市场钴均价,钴价已经从2018Q1末的最高点68.5万元/吨降价了63%,且年初以来,受到3C电子需求饱和以及电动车需求不景气,叠加钴资源供给过剩,电解钴价格一路下行,从35.0万元/吨降低36%至7月末的22.3万元/吨,此价格已经接近大部分矿山钴业务成本线(钴成本大约在18~19万元/吨,历史最低价格为19.5万元/吨),因此嘉能可2019Q2降低自产钴产量,环比下滑4.6%至1.04万吨,其中Katanga钴产量环比大幅下滑25.7%至0.26万吨,嘉能可今日又决定从2019年底开始停止Mutanda的生产以减少钴供给来提振价格。

国内钴去库存已完成钴价或迎来较明显提升:2019上半年,我国进口钴原料折合约3.34万吨,同比减少3.9%,其中1~4月进口1.87万吨,同比下降23.4%,但是5~6月进口量达到了1.47万吨,同比增长42.5%,占据上半年进口量的44%,说明中下游厂商库存消化已经结束,国内已经在进行新一轮加库存周期。从供给来看,19年由于全球钴资源需求约15万吨,供给约15.9万吨,19H1手抓矿利润下滑明显,产量大幅萎缩;同时嘉能可Katanga矿山二季度产量不及预期,预计难以完成产量指引,全年供给大概率不及预期,可能会出现供给不足;若20年Mutanda停止生产将减少全球约20%的钴供给量,在5G换机潮和新能源汽车的带动下,20年将大概率出现供不应求的状态,预计钴资源继续供不应求。但要注意的是,由于钴矿非刚性减产,且复产成本低、周期短,所以一旦钴价大幅上涨,钴的产能可能快速恢复。

电池厂大概率承受钴价上涨负担涨价后有望清理电池低效产能:从过往价格数据来看,三元前驱体、正极材料以及硫酸钴价格呈现高度的一致性,体现出前驱体和正极材料的成本加成定价特征,钴价的上涨通过正极材料传导到电池厂商的通道也相对通畅。且缓冲期后大部分车企选择不涨价承担补贴退坡带来的价格压力,因此正极材料的价格传导大概率由电池企业承担。正极材料是电池中成本占比最大的环节,约45%,价格上涨将显著影响动力电池生产成本。根据我们的测算,假设硫酸钴价格上涨20%,对523/622/811/NCA正极材料成本推动作用为4%/3%/1%/2%,可见高镍材料更不易受到钴价变动的影响,而7月动力电池装机集中度CR10=94%,环比6月提升8pct,材料成本的推高将加速尾部低效电池产能出清。

投资建议:短期因交易预期可能带动钴价反弹,贸易商库存惜售会加大波动率的弹性,上游资源企业及库存充足企业将充分受益,推荐关注当升科技;中长期仍需观察嘉能可产能控制及钴价的联动关系,若钴价提升具备持续性,中游锂电池厂家利润将整体承压,但是高镍电池布局良好以及充分具备成本优势的电池厂商将会继续强化龙头优势,推荐关注宁德时代、亿纬锂能。

风险提示:新能源汽车销量不及预期;原材料价格波动超预期;补贴政策变化超预期;政策执行力度不到位。

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(文章来源:长城证券)

(责任编辑:admin)
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